Une dynamique de reprise dans les services britanniques
Le dernier indice PMI des services publié par S&P Global révèle une accélération significative de l’activité dans le secteur tertiaire au Royaume-Uni. En juin 2025, l’indice a atteint 52,8, marquant sa meilleure performance depuis dix mois. Cette progression s’explique par une demande domestique robuste, tant du côté des entreprises que des consommateurs. Ce rebond intervient dans un contexte où le Royaume-Uni cherche encore à stabiliser son économie après des mois d’incertitudes tarifaires et monétaires.
Les entreprises de services signalent une croissance des nouvelles commandes, bien que l’emploi continue de se contracter. Les prestataires sont prudents face aux coûts salariaux et aux charges sociales, en hausse depuis le printemps. Cette reprise des services contraste avec un secteur industriel toujours en difficulté, mais en amélioration.
L’industrie en convalescence
Le PMI manufacturier de juillet affiche une progression modeste à 48,0 (contre 47,7 en juin). S’il reste en dessous du seuil des 50 signalant l’expansion, il traduit un ralentissement du déclin industriel pour le quatrième mois consécutif. Les exportateurs restent pénalisés par les nouveaux droits de douane américains et un franc suisse encore fort, mais la production de biens de consommation et de produits intermédiaires redémarre timidement.
Fait notable, l’optimisme des industriels britanniques atteint un pic sur cinq mois, porté par une anticipation d’assouplissement monétaire et une stabilisation des chaînes d’approvisionnement. Néanmoins, l’emploi dans le secteur reste sous pression, tout comme les marges.
Une Banque d’Angleterre à la croisée des chemins
La Banque d’Angleterre (BoE) est désormais attendue au tournant. Après avoir maintenu son taux directeur à 4,25 % en juin, la prochaine décision est prévue pour le 7 août 2025. Les marchés tablent sur une baisse à 4,00 %, appuyée par les données économiques récentes qui suggèrent un besoin d’oxygène pour l’économie britannique.
Le débat interne est vif : les membres du Monetary Policy Committee (MPC) sont partagés, avec plusieurs voix favorables à un assouplissement immédiat. Le vote pourrait se solder par un résultat serré (5‑4), selon les projections. La BoE doit jongler entre une inflation encore élevée (3,6 % en juin), un emploi en recul, et des signaux de reprise partielle dans les services.
Indicateurs clés à surveiller
| Indicateur | Valeur actuelle | Tendance |
|---|---|---|
| PMI Services | 52,8 | Hausse |
| PMI Manufacturing | 48,0 | Contraction ralentie |
| Inflation (juin) | 3,6 % | Baisse modérée |
| Taux directeur BoE | 4,25 % | Stable (baisse attendue) |
| Prévision de croissance 2025 | +1,1 % | Révision à la baisse |
Vers un cycle de baisse des taux ?
Les signaux convergent vers un début de cycle d’assouplissement monétaire. Une première baisse du taux directeur est anticipée en août, suivie d’une autre en novembre. Si ce scénario se confirme, la BoE pourrait terminer l’année avec un taux proche de 3,75 %, permettant à l’économie britannique de sortir de sa zone de stagnation tout en contenant les tensions inflationnistes.
Les enjeux pour les mois à venir
La politique de la BoE dans ce nouveau cycle dépendra de plusieurs paramètres :
- L’évolution de l’inflation, en particulier sur les biens alimentaires et l’énergie
- La réaction du marché du travail face aux ajustements de taux
- Les tensions commerciales liées aux nouvelles politiques tarifaires américaines
- La résilience de la demande intérieure, notamment dans les services
Dans un environnement mondial fragilisé par les conflits géopolitiques, les politiques commerciales protectionnistes et la volatilité énergétique, la BoE joue une carte délicate. Mais les dernières données économiques lui offrent une marge de manœuvre qu’elle ne devrait pas négliger.
